(조세금융신문=진민경 기자) 서영경 한국은행 금융통화위원이 원‧달러 환율이 코로나19 이전 수준으로 돌아가긴 어렵다고 관측했다.

원화 약세로 인한 자본 유출 위험은 높지 않으나, 물가에 미치는 영향을 과거보다 커졌다는 평가도 나왔다.

또 한국처럼 자국 통화가 국제화되지 않은 국가라면, 건전한 거시경제정책과 외환시장 안정화 정책을 병행하는 통합적 정책체계가 중요하다고 언급했다.

2일 서 위원은 ‘BOK 컨퍼런스’에서 ‘팬데믹 이후의 뉴 노멀: 환율 변동의 파급경로 변화’를 주제로 한 발표를 통해 “환율은 지난해 이후 달러 강세라는 글로벌 요인과 무역수지 흑자 축소, 해외투자 즈가라는 한국 고유요인에 의해 약세를 보이고, 변동성도 증가했다”며 “그 배경에 경기적 요인뿐 아니라 대중국 경쟁 심화, 인구 고령화, 기업‧가계의 해외투자수요 확대 같은 구조적 변화가 작용하고 있어 환율이 팬데믹 이전 수준으로 하락하긴 어려울 전망”이라고 언급했다.

원‧달러 환율은 연평균 2019년 1100.5원 2019년 1166.11원 등 1100원 수준을 이어가다가 2020년 1180원, 2021년 1144.6원, 2022년 1292.2원으로 높아졌고 최근엔 1300원대까지 올랐다.

서 위원은 무역수지와 자본이동 두 측면에서 환율의 자동안정화 경로가 과거와 달라졌다고 진단했다.

그는 “과거와 비교해 무역수지를 통한 환율의 자동안정화 경로는 약화됐다. 수출입 가격의 달러 표시 확대, 중간대‧에너지의 높은 수입의존도 등으로 원화가 절하되더라도 수출 증가와 수입감소 효과는 크지 않기 때문”이라고 설명했다.

다만 서 위원은 지난해 이후 해외주식 투자 유출 규모가 축소되고, 관련 법 개정에 따라 해외투자 배당금 유입이 확대되는 등 자본이동을 통한 환율의 자동안정화 경로 측면은 과거보다 강화된 것으로 판단했다.

또한 서 위원은 원화 약세와 변동성 증가에도, 자본유입이 급격하게 줄어들 가능성은 높지 않다고 내다봤다. 그는 “글로벌 금융위기 이후 은행부문의 단기외채 감소와 민간이 대외자산 증가에 힘입어 우리 경제의 통화 불일치 문제가 크게 완화됐다. 장기외채가 최근 외국인 국내채권 투자 확대로 증가하면서 이들 자금이 원화 절하와 내외금리차 확대에 취약하다는 우려가 있으나 한국경제 펀더멘털 에 기초한 장기투자자 많다는 점에서 이같은 우려 역시 크다고 보지 않는다”고 전했다.

아울러 서 위원은 “한국처럼 자국 통화가 국제화되지 않은 국가는 물가안정, 금융안정, 대외부문안정 간 트릴레마를 극복하기 위해 건전한 거시경제정책과 외환시장 안정화 정책을 병행하는 통합적 정책체계가 중요하다”고 강조했다.

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